Crisis del SVB y solidez del sector financiero
A pesar de que los indicadores económicos han sido menos negativos desde comienzos de año por los mejores datos de empleo y moderación en las subidas salariales, la inflación sigue mostrando signos de moderación en EE. UU. y de persistencia en Europa y los efectos de la rápida subida de los tipos de interés para combatirla empiezan a notarse.
Uno de los grandes beneficiarios de esta subida son los grandes bancos comerciales, los cuales se benefician de la subida de los tipos al obtener un mayor margen en sus crédito y la razón por la que han tenido una rápida revalorización en los últimos cuatro meses. El sector bancario debe cumplir con estrictos parámetros de liquidez y solvencia sobre estos créditos y todas las inversiones que realizamos en el sector se centran en los Grandes Bancos los cuales cumplen con mayores exigencias de solvencia, muy por encima de los mínimos exigidos y mayor supervisión; en otras palabras, tienen mayores depósitos que créditos concedidos. En el caso de los bancos españoles, Banco Santander y BBVA sus depósitos superan en un 100% y 91% respetivamente a sus depósitos. Entre los más solventes internacionalmente del sector,
La noticia en estos pasados dias de la mala gestión del riesgo por parte de un banco regional americano, el SVB, a estas subidas de los tipos, ha creado nerviosismo en los mercados y en especial en el sector financiero. La sede del banco se encontraba en Silicon Valley, capital de la tecnología mundial y prestaba al sector tecnológico y de capital riesgo, pero no cumplían con la liquidez de los clientes la invertían en productos muy sensibles a los tipos de interés. La interrelación de los mercados y la duda sobre el efecto en el sector en su totalidad ha ocasionado esta reacción.
Nuestras carteras tienen de media un 13% de su inversión en el sector financiero y el vehículo principal de inversión en el sector lo realizamos con el Fondo Fidelity Financial Services. Fidelity es una gestora prestigiosa, con más de 100 años de inversión y altísimo nivel de profesionalidad, y cuidan mucho la gestión del riesgo de cada fondo. Las 10 principales inversiones del fondo y que cubre un 35% de sus activos están invertidos en entidades con los mejores ratios de solvencia, un 65% en EE. UU. y un 23% en Europa. Su principales inversiones son: JPMorgan Chase & Co un 5,56% de la cartera, Berkshire Hathaway Inc Class B un 4,47%, Bank of America Corp. un 3,94% y Wells Fargo & Co. un 3,82%. Dependiendo del tamaño del banco mayor escrutinio existe de control del riesgo por la propia entidad y por el supervisor financiero y nuestras inversiones se localizan entre ellos por lo que el riesgo de nuestra inversión en el sector es conservador.
Debido a la actual volatilidad del mercado, los sectores defensivos de nuestras carteras deberían de recuperar en detrimento de los sectores más cíclicos, justo lo contrario de lo que ha sucedido desde comienzos de año, como es el caso del sector de salud con el BlackRock GF World Healthscience, el de energía con el BlackRock World Energy y de los bonos gubernamentales con el Man AHL TargetRisk, los cuales no se han movido contra los sectores cíclicos como son, la restauración, el turismo, GVC Gaesco 300 Places y los mercados emergentes que si lo han hecho. El sector de salud representa de media un 15% de nuestras carteras, a pesar de ser un sector de primera necesidad y con crecimiento constante durante el tiempo asi como el sector de energía, un 11% de las carteras, y en especial las eléctricas que deberán recuperar y mantener las carteras estables.