Reapertura del gobierno de EE.UU. y contexto actual
COMENTARIO DE MERCADO
REAPERTURA GOBIERNO EE.UU. Y CONTEXTO ACTUAL
El Senado estadounidense aprobó el 10 de noviembre un acuerdo bipartidista para reabrir el gobierno tras el cierre más prolongado en la historia de EE. UU. (40+ días). El acuerdo, respaldado por el presidente Trump, incluye una resolución continua hasta el 30 de enero de 2026 y financiamiento completo anual para construcción militar, asuntos de veteranos, legislatura y Departamento de Agricultura. El acuerdo garantiza pago retroactivo a empleados federales y protecciones contra despidos adicionales hasta fin de año fiscal. Adicionalmente, asegura financiamiento completo del programa SNAP hasta septiembre 2026.
Los mercados han mostrado resiliencia notable durante el periodo del cierre, los mercados tocando máximos históricos, aunque la semana pasada vivieron una muy esperada corrección después de siete meses de solo subidas, el mercado refleja signos de fatiga y precisa consolidar niveles actuales.
Aproximadamente 86% de empresas del S&P 500 que reportaron resultados del tercer trimestre superaron expectativas, con un crecimiento de los beneficios cercano al 15%. Para 2026, el consenso proyecta crecimiento de ganancias del S&P 500 entre 12-15%, liderado por tecnología.
España mantiene su posición como economía de mayor crecimiento entre principales economías europeas, con un crecimiento del 2,5 y 2,1 para este año y 2026, aproximadamente cuatro veces la media eurozona. Los motores principales de ello son un mercado laboral récord +22M empleados, una productividad acelerada subiendo del 1.5% al 2.0%, una inflación del 2.3% (2025) y 1.9% (2026) y una exposición limitada por los aranceles EE.UU.: sus exportaciones son ~1% del PIB. España muestra fortaleza excepcional con múltiples factores estructurales sostenibles, mientras la eurozona enfrenta desafíos aunque con expectativas de aceleración gradual 2026 principalmente por el presupuesta fiscal alemán que fomentara un crecimiento del 1,3% para el año que viene, 1,1% para este año.
El consenso de Wall Street anticipa rally de fin de año sostenido por múltiples factores. La Fed proyecta dos o tres recortes adicionales de tipos para dentro de los 12 próximos meses. El momentum FOMO (fear of missing out) mantiene soporte técnico. Proyecciones S&P 500 fin 2025/inicio 2026: consenso 6,500-7,500 +15% desde niveles actuales. Las inversiones en IA continúan como catalizador principal: estimaciones de capex para 2026 revisadas de $300 mil millones a +$500 mil millones (+66%).
El mercado le preocupa las valoraciones actuales en especial la del sector tecnológico, pero el crecimiento esperado de los beneficios del sector es superior al 20% y solo cotiza un 3% sobre su valor medio histórico.
La resolución del cierre gubernamental estadounidense elimina una fuente significativa de incertidumbre de corto plazo, permitiendo al mercado enfocarse en lo importante. La combinación de resultados corporativos solidos (+15% T3), y proyecciones similares para el año que viene, una política monetaria gradualmente a la baja, y un momentum técnico positivo configura contexto favorable para extensión de las subidas hacia cierre de año. España muestra fortaleza excepcional con múltiples factores estructurales sostenibles, mientras eurozona enfrenta desafíos aunque con expectativas de aceleración gradual 2026. La transformación tecnológica vía IA mantiene tracción con incremento +66% en capex proyectado. Aproximación recomendada: selectividad, calidad, gestión activa de riesgo, con atención a desarrollos políticos comerciales, datos macro y evolución corporativa.
El Senado estadounidense aprobó ayer un acuerdo bipartidista para reabrir el gobierno tras el cierre más prolongado en la historia de EE. UU. (más de 40 días). El acuerdo, respaldado por el presidente Trump, incluye una resolución continua hasta el 30 de enero de 2026 y financiamiento anual completo para construcción militar, asuntos de veteranos, legislativo y el Departamento de Agricultura. También garantiza el pago retroactivo a empleados federales y protecciones contra despidos adicionales hasta el final del año fiscal.
Los mercados han mostrado una resiliencia notable durante el periodo del cierre, alcanzando máximos históricos. Sin embargo, la semana pasada experimentaron una corrección muy esperada tras siete meses de subidas continuas. El mercado refleja signos de fatiga y necesita consolidar los niveles actuales.
Aproximadamente el 86 % de las empresas del S&P 500 que reportaron resultados del tercer trimestre superaron expectativas, con un crecimiento de beneficios cercano al 15 %. Para 2026, el consenso proyecta un crecimiento de ganancias del S&P 500 entre el 12 % y el 15 %, liderado por el sector tecnológico.
España mantiene su posición como la economía de mayor crecimiento entre las principales economías europeas, con un avance del 2,5 % en 2025 y del 2,1 % en 2026, aproximadamente cuatro veces la media de la eurozona. Los principales motores de este crecimiento son un mercado laboral récord (más de 22 millones de empleados), una productividad acelerada (del 1,5 % al 2,0 %), una inflación contenida (2,3 % en 2025 y 1,9 % en 2026) y una exposición limitada a los aranceles de EE. UU., ya que sus exportaciones representan apenas ~1 % del PIB. España muestra una fortaleza excepcional, respaldada por múltiples factores estructurales sostenibles, mientras que la eurozona enfrenta desafíos, aunque con expectativas de aceleración gradual en 2026, impulsada principalmente por el presupuesto fiscal alemán, que fomentará un crecimiento del 1,3 % para el próximo año y del 1,1 % para este.
El consenso de Wall Street anticipa un rally de fin de año sostenido por múltiples factores. La Fed proyecta dos o tres recortes adicionales de tipos en los próximos 12 meses. El momentum FOMO (fear of missing out) mantiene el soporte técnico. Las proyecciones para el S&P 500 a finales de 2025/inicios de 2026 sitúan el consenso entre 6.500 y 7.500 puntos, lo que implicaría un alza del 15 % desde los niveles actuales. Las inversiones en inteligencia artificial continúan como principal catalizador: las estimaciones de capex para 2026 se han revisado al alza, de 300.000 millones a más de 500.000 millones de dólares (+66 %).
El mercado muestra preocupación por las valoraciones actuales, especialmente en el sector tecnológico. No obstante, el crecimiento esperado de los beneficios en este sector supera el 20 %, y su cotización se sitúa apenas un 3 % por encima de su media histórica.
La resolución del cierre gubernamental estadounidense elimina una fuente significativa de incertidumbre a corto plazo, permitiendo al mercado centrarse en lo esencial. La combinación de resultados corporativos sólidos (+15 % en el T3), proyecciones similares para el próximo año, una política monetaria gradualmente más laxa y un momentum técnico positivo configuran un contexto favorable para una extensión de las subidas hacia el cierre del año. España continúa destacando por su fortaleza estructural, mientras que la eurozona encara retos con perspectivas de mejora en 2026.
La transformación tecnológica impulsada por la inteligencia artificial mantiene su fuerte dinamismo, con un incremento del 66 % en las inversiones previstas para 2026. Este aumento refleja no solo la confianza estructural en el potencial de la IA, sino también su papel creciente como motor de crecimiento económico y mejora de la productividad a escala global.
Adjunto extracto de cartera y quedo a su entera disposición,